原标题:一个对海外领导人来说难以成长的行业，奥尔夫的环境保护有可能吗？
港股解码，香港财华社原创王牌专栏，金融名家齐聚。看完记得订阅、评论、点赞哦。
这是自2019年11月6日上市以来奥富环保(688021-CN)股价和市盈率的走势图。从两者之间的联系可以看出，奥富环保的股价受市场估值的支配，而市场估值在业绩尚未披露时受整体市场情绪的支配。这就是蔡华学会一直提醒投资者关注市场趋势的原因。
当然，这并不容易。事实上，市场上许多优秀的私募股权基金产品缺乏抵御市场波动的能力。无法应对这些变化总比接受并投资于长期价值要好。
这不是贬低长期投资，而是两者都是投资者需要争取的技能。多一个工具，多一条道路，但这需要深入了解市场的运行周期和模式，需要时间。
在关于景峰明园(688368-CN)的分析文章中，我们指出了景峰明园在2019年11月初可能的投资机会，然后景峰明园到目前为止(2019年1月初)有50%的增长机会。当然，这种机会也有一定的随机性，但也显示了市场情绪的重要性，在一定程度上把握市场可以获得阶段性的利润空间。
至于目前的市场，文章《展望2019-2020》已经讨论过了。2020年的投资可能不容易。从目前的春季市场来看，市场表现并不强劲，同时也不疲软。在这种状态下，市场看起来强劲但不疲软，市场看起来疲软但不强劲。由于春季市场的提前到来，市场可能已经触到了节奏舞台调整的无形之手，需要通过空间的冲击和时间的冷静来积累更多的能量。因此，投资者需要定期保持冷静和克制。
作为奥福环保投资的背景，很有必要理清上述问题。回顾第一批中远集团涨幅最大的沃尔德(688028-CN)经历了估值回归，投资者应该明白，不同时期的投资成本非常不同。
言归正传，奥尔夫环保是一家以蜂窝陶瓷载体生产为核心的废气处理设备制造商。
蜂窝陶瓷载体包括直通载体、dpf和节能蓄热器，直通载体包括车用scr载体、船用scr载体和doc载体，车用scr载体用于汽车内燃机尾气后处理系统，为选择性催化还原反应催化剂提供附着位置，处理尾气中的nox(氮氧化物)；船舶发动机scr载体用于船舶内燃机排气后处理系统，也用于处理氮氧化物；在排气管里。Doc载体用于汽车内燃机排气后处理系统中处理碳氢化合物、一氧化碳等。
dpf包括对称Dpf和不对称孔Dpf，它们都用于过滤尾气中的烟尘颗粒(即pm或黑烟)。过滤后的气体继续通过陶瓷壁进入下一个环节进行进一步处理。
奥福环保除了生产蜂窝陶瓷载体外，还生产vocs废气处理设备，主要用于石化、印刷、医药、电子等行业挥发性有机化合物的处理。
Vocs设备主要包括rto设备和rco设备。rco采用低温氧化技术，在贵金属催化剂的作用下加热分解有机气体。rto设备采用热氧化技术处理工业废气中的挥发性有机化合物。节能蓄热器是工业热力设备和蓄热氧化装置的核心部件，具有蓄热功能和耐高温性能。废热能可以用作燃烧场所来减少燃料的使用。
在报告期内，奥尔夫的核心产品scr主要用于中国的重型商用车和轻型商用车。2016-2018年重型商用车scr运输车收入分别为5907.42万元、14917.5万元和12408.36万元，分别占收入的63.61%、76.06%和49.98%。
其客户包括催化剂制造商，如
相比之下，2016年至2018年，中国商用卡车(其中绝大多数是柴油车)中scr运营商的市场份额分别为3.5%、8.06%和9.49%。然而，垄断制造商(Corning和ngk)对市场和技术有很强的控制力，对行业标准、排放标准和技术路线有很大影响。为了降低车辆尾气不合格的风险，作为下游客户的主机或车辆制造商不会轻易更换供应商，这使得奥福环保、王子陶瓷(国家陶瓷子公司，300285-CN)、宜兴化工机械等新型蜂窝陶瓷载体的制造商难以开拓新客户。
此外，自2017年以来，我国重型商用卡车的产量从2017年的1，149，700辆下降到2018年的1，124，400辆。虽然我国一线重型商用车(一汽解放、东风汽车、CNAC、陕西汽车、福田汽车)都是奥福环保的客户，但这并不能改变重型卡车市场规模可能下降或难以增长的负面局面。
一般来说，从长远发展来看，无论是下游汽车生产的空间，还是国际领导者自身成长的参照，都不能对奥福环保的发展感到乐观。此外，奥福环保的短期市场表现也受到市场可能阶段调整的影响。因此，投资者需要仔细考虑。
作者:周志伟
编者:彭尚敬
