来源:中国证券报
标题3100:市场变化春季攻势的三个维度
□本报记者牛钟毅
1月7日，上证综指上涨0.69%，至3104.80点。上证综指的最新收盘点位在3100点以上，将追溯至2019年4月25日。8个月后，上证综指已回到3100点。市场底部变得越来越坚实。“慢牛市”的起点逐渐上升，个股的情况也大不相同。
3100点轮回市场大变化
相同的3100点，不同的股票。风的数据显示，根据可比标准(复原前)，1月7日收盘时有1，341只股票高于2019年4月25日，2，246只股票收盘时低于2019年4月25日。
与此同时，资本市场也没有小的变化。首先，融资余额增加458.17亿元，超过万亿元门槛。风数据显示，截至2019年4月25日，两市融资余额为9769.16亿元。截至2020年1月6日，市场融资余额1022.73亿元，增长458.17亿元。
其次，来自北方的资金净流入增加2696.18亿元。风数据显示，2019年4月25日，从北方向a股累计净流入为7462.29亿元。2020年1月7日，北方资本累计净流入a股1015.847亿元，净流入增加2696.18亿元。
至于北行资本，郭盛证券战略研究指出，外资仍将在明显较低的水平上配置a股。除非2020年海外市场出现剧烈波动，否则外资将继续进入并配置a股。从最新的外资持股情况来看，虽然流入在过去2-3年中有所加速，但目前外资持股仅占3%左右，仍处于“水往下流”的过程中。
值得注意的是，在这次上证综指达到3100点之前，它经历了“七乘以七乘以七”的3000点。具体来说，2019年5月6日下跌至3000点以下，2019年6月21日回升至3000点。然后分别在2019年7月1日、9月9日、9月20日、10月14日、12月17日和2019年12月30日恢复3000点。其中，2019年5月6日，上证综指以跳空和低开的形式跌破3000点。它继续震荡，最终在2020年1月2日收复了跳空，在技术上建立了强势格局。
1月行情预期升温
进入2020年，a股的走势给人一种不同的感觉，市场风险偏好明显改善，盈利效果明显。在多种因素的支持下，大多数证券公司对一月份a股甚至春季市场都持乐观态度。
长城证券策略分析师王毅表示，多年来的春季市场与经济数据真空期、流动性环境的边际改善、有利的政策预期等因素有关，市场情绪和风险偏好相对较高。目前的市场环境符合这些条件，预计1月份将继续保持上升趋势。
东莞证券表示，经济的适度稳定、外部环境的缓和、市场信心的提高、国内反周期控制政策的积极推进以及北方基金更加积极的格局都有利于基金的改善。然而，市场的技术趋势明显升温，技术趋势仍有进一步惯性上升的可能。预计升温趋势将在1月份持续，春季市场预计将开始。
然而，国源证券表示，结合历史经验，近期的积极发展仍在继续，市场风险偏好和交易热度处于高位。春节市场已经提前启动，热点正在蔓延，相关话题在周期、消费和媒体部门都有所回应。从短期来看，市场交易指数已经处于高点。考虑到年报预测已经陆续披露，业绩“如雷贯耳”或低于预期，或对市场造成一定影响。
的确，当前市场在运行过程中仍然面临一些不确定性。不过，CICC表示，考虑到内外因素，虽然短期国际地缘风险有所增加，但1月份是解禁的高峰期，一些公司商誉受损的风险再次出现，一些强势领先公司的股价也出现下跌
关注三维度机遇
上证综指已回到3100点，春季攻势正如火如荼。在这种背景下，投资者应该如何规划？王毅建议从三个层面把握市场机遇。首先，要把握“科技创新券商”的主线，重点关注5G产业链、电子(半导体、光学、无线耳机)、计算机(医疗信息化、国内替代、信息安全)、新能源、媒体等领先券商的细分方向。其次，仍建议配置估值低、股息高的银行、房地产龙头以及一些繁荣程度相对较高的周期性子行业，如建材(水泥)、化工等。最后，1月份核心资产的机会相对较小，但以外资为代表的长期基金仍然偏好核心资产，并具有长期配置价值。
项燕说技术部门仍然是未来市场的主要方向。首先，自我控制和国内替代的趋势将为国内企业开辟巨大的市场空间，在国内政策的积极帮助下，科技部门将迎来良好的发展机遇。第二，从基本面来看，科技企业的盈利能力有所提高，行业未来有很大的上升空间。短期而言，在1月份政策、情绪和无数据的条件下，周期性行业的“估值回报”市场仍有望继续，低估值顺周期行业也有一定的交易机会。
招商证券战略分析师张夏建议，高管团队应该成为春季攻势的主要焦点。中长期资金应以较低的估值进行分配，房地产、建筑和汽车应得到推荐。首先，硬件是技术周期中的第一个。在2020年第一季度，5G建筑和5G相关设备将再次出现显著改善和性能下降，性能将加速发布。在流动性提高和技术趋势明朗的环境下，一些投资者还将优先考虑拥有更多空间的计算机和媒体。第二，军工、机械和TMT先进制造业中的新能源相关设备。作为一个典型的滞胀部门，流动性的提高、风险偏好的增加和未来改革的预期也使得军事部门很有可能反弹。2020年，TMT、新能源等领域将满足新设备投资和更新的需求。第三，预计1月份社会融资的增长不会大幅反弹，房地产和基础设施投资也不会产生共鸣。因此，低估值行业对房地产、建筑和汽车更加乐观。
(责任编辑:魏京庭)
