2018年和2019年前三季度，北街电厂实现营业收入分别为530万元和367万元，净利润分别为-174万元和288万元。目前，北街发电厂的主营业务一直处于停滞状态。即便如此，佳泰物流仍在为回复深交所的关注函支付溢价。江门甘蔗化工厂(集团)有限公司(以下简称广东甘华，000576)。深圳)1月3日宣布将推迟回复。
深圳证券交易所于12月25日向广东赣化发出关注通知。据广东甘华透露，公司计划以4645万元的价格转让江门北街电厂有限公司(以下简称北街电厂)100%的股权。本次转让的交易对手是江门佳泰物流服务有限公司(以下简称佳泰物流)，该公司几个月前以高价收购了广东甘华的另一项资产。
值得注意的是，尽管北街电厂存在运营问题，佳泰物流仍然高价出售。
据披露，由于国家环保政策的影响，北街电厂目前处于停产状态，未来无法恢复生产。它只能等待政府在该地区实施“三旧”改革，并在未来按照相关政策享受土地出让股份收益。然而，北街发电厂和生物中心所在区域近期的城市规划调整和相关因素的变化，将对其所在地块的未来价值提升和实现产生重大的不确定性影响。
佳泰物流为什么又接管了处于关闭状态且未来收益存在重大不确定性的资产？有没有未披露的原因？两次转让的地块预计将转变为“三旧地块”。交易与此相关吗？
半年内两次转让资产
北街电厂，资产转让标的，属于广东赣化100%控股企业，经营范围为发电和蒸汽业务，出售给生产企业。
财务数据显示北街电厂2018年和2019年前三季度实现营业收入分别为530万元和367万元，净利润分别为-174万元和288万元。
然而，北街发电厂的主要业务处于停滞状态。据披露，由于国家环保政策的影响，北街电厂已于2018年底停止燃煤发电和蒸汽生产，未来不太可能恢复生产。
由于北街电厂停产，生产设备闲置，现在的营业收入取决于租金。据披露，北街电厂只能等到“三老”改造实施后，才能按照今后的相关政策享受土地出让收入。
但是，北街发电厂所在区域近期城市规划调整及相关因素的变化可能对土地未来价值的提升和实现产生重大的不确定性影响。
根据公告，该地块存在两大不确定性:一是相关规划将占用北街电厂部分土地，未来北街电厂“三老”改造的土地面积将减少；第二，由于诸多因素，北街电厂主要供应蒸汽的两大化工企业搬迁计划至今尚未实施，“三旧”改造时间无法确定。
面对如此多的“不确定性”，佳泰物流仍然高价接管。
交易双方同意，佳泰物流将在合同签订后3个工作日内付清全部股权转让价款，广东甘华将在收到后10天内办理股权转让手续。
根据评估机构广信发布的《资产评估报告》，北街电厂总资产账面价值3371.55万元，评估价值4580.9万元，评估价值1209.39万元，增长35.87%。最终价格将在评估值的基础上上涨5.81%，交易价格定为4645万元。
对于双方之间的交易，深交所在关注函中要求补充和披露保本的框图
北街电厂，资产转让标的，属于广东赣化100%控股企业，经营范围为发电和蒸汽业务，出售给生产企业。
值得注意的是，与北街电厂类似，生物中心也在等待“三老”改造的实施。生物中心位于江门市江海三路工业用地，位置在江门市城市总体规划确定的住宅和商业金融用地范围内。
同样，生物中心和北街发电厂也在出售。在广东赣化的声明中，两者所在地块的“三旧”改造也存在不确定性，声明中的原因几乎相同。
同时，开放佳泰物流的数据也会引发很多问题。
据调查，佳泰物流成立于2019年8月15日，仅比第一笔交易早半个月。本公司股东为江门李昌房地产投资有限公司、江门嘉禾投资管理有限公司、江门腾新投资有限公司。对此，深圳证券交易所要求广东赣华解释嘉泰物流自成立以来的实际业务和资产收购情况，并解释嘉泰物流收购上述两部分是否符合其发展战略，是否存在相应的协同效应。它还要求解释在生物中心和北街发电厂均已停产、其所在区域已经缩小、旧的变更时间不确定的情况下，佳泰物流购买其股权的主要考虑因素，以及两项交易是否具有商业实质。
同时，深交所还要求广东赣化独立董事对上述两笔交易的交易背景、交易本质、交易影响、公平定价以及关联交易是否存在不相关等进行检查并发表明确意见。
从各种因素的叠加来看，广东甘华与佳泰物流的交易与土地关系密切:资产以溢价两次从广东甘华收购。两项资产所在地块均符合相关规划，并具有“三旧”改造的预期。同时，佳泰物流的大股东也是一家房地产代理公司。在这种情况下，广东赣化两次转让的公平性和实质需要进一步披露。
(责任编辑:马·先轸)
