编者按:1月8日，上海三友医疗器械有限公司(以下简称“三友医疗”)将召开首次会议。三友医疗有限公司计划登陆上海证券交易所科技创新委员会。拟公开发行的股份不得超过5133.35万股(不考虑本次发行的超额配售选择权)，占已发行股本的25%以上。超额配售不得超过本次发行新股总数的15%。三友医疗本期募集资金净额为6亿元，用于“骨科植入物扩建工程”、“骨科产品研发中心建设工程”、“营销网络建设工程”和“补充营运资金”。此次发行的发起人是东方花旗证券。
徐农、米迦勒·明艳流(刘严明)和樊祥龙(范祥龙)是三人联袂演出。他们是三友医药的共同实际控制人，分别持有三友医药发行前的17.41%、14.43%和9.19%的股份，总持股量为41.03%。三人同意，在三友医药有限公司相关董事会和/或股东(大)会表决前，各方应就表决事项进行充分沟通，并就相关决议达成一致。如有异议，应由一人进行内部投票，一票(需投赞成票或反对票)，以多数票的意见为准。
迈克尔·明艳流(刘严明)，法国国民，在中国永久居留，现任三友医学董事长兼首席科学家。徐农是中国国籍，在匈牙利有永久居留权。他目前是三友医疗的总经理兼董事。樊祥龙(DavidFan)(范祥龙)，美国公民，现任三友医疗董事、副总经理、董蜜。
三友医疗回应记者采访时说，虽然三名实际控制人员中有两名是外国人，但他们的长期居住地和工作地点都在中国。虽然徐农在匈牙利有永久居留权，但他仍然是中国国籍，他的长期居住地和工作地点是中国。三名实际控制人自从获得对发行人的控制权后，已经很长时间没有在国外居住了。所有三名实际控制人员都将全部时间和精力投入到公司的管理中，并取得了良好的效果。未来，三名实际控制人没有退出公司经营管理的计划或风险。
三友医疗的业绩近年来增长迅速。2016年，三友医疗的净利润仍然为负。2016 -2018年和2019年1-6月，三友医疗收入分别为7500万元、1.4亿元、2.22亿元和1.61亿元。销售商品和提供服务的现金收入分别为9000万元、1.26亿元、2.05亿元和1.5亿元。
同期，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为-22200元、2735万元、5310.9万元和4377.94万元。经营活动净现金流量分别为1983.76万元、2153.75万元、197878万元和4288.18万元。
在业绩上升的背后，三友医疗应收账款逐年大幅上升，增速远远超过同期收入增速。2016 -2018年和2019年1-6月，三友医疗应收账款余额分别为1100万元、5100万元、1.09亿元和1.42亿元。2017年和2018年，三友医疗应收账款余额增长率分别为363.68%和113.69%。同期，三友医药收入增长率分别为85.92%和58.83%。
三友医疗响应记者表示，从2017年开始，高价值医用耗材的两票制将在全国陆续实施。公司积极响应国家政策，进行销售模式转变，在条件允许的情况下开始采用直销模式。与原来的分销模式相比，直销有两大变化。首先，产品的出厂价等于或接近入场价，所以制造商和医院的营业额很高。第二，在直销模式下，医院将从公司收取费用。由于医院的收款周期长，交易金额高
在过去的三年半里，三个朋友的医疗研发费用率一直在下降，从高于同龄人的平均水平下降到低于同龄人的平均水平。然而，三友的医药销售成本率一直高于同行的平均水平。
2016-2018年1-6月和2019年，三友医疗的研发成本率分别为16.31%、9.11%、5.99%和5.50%，而同行业可比上市公司的平均值分别为7.21%、7.57%、6.94%和6.57%。
同期，三友医药销售费用率分别为31.89%、36.25%、46.57%和47.60%，同行业平均销售费用率分别为16.93%、18.00%、21.48%和22.98%。
三友医疗回应记者表示，该公司2016年和2017年的R&D消费率高于同行业公司，2018年低于同行业公司。原因是从2017年下半年开始，公司两票制的业务规模开始扩大，出厂价的大幅上涨导致营业收入大幅增加。如果扣除两票制的影响，公司2018年的研发费用将占其营业收入的8.88%。
三友医药回应称，与同行业上市公司相比，该公司的销售费用率更高。主要原因包括:(1)公司处于快速成长时期，业务规模小于可比公司，营销推广投资相对较大；(2)受陕西、广东、安徽等地实行两票制的影响，公司直销配送业务模式的收入份额逐年增加。在这种模式下，公司的业务服务费随着收入规模的增加而大幅增加，而同行业的公司主要是基于分销模式，受两票制的影响相对较小。从2016年到2018年，扣除两票制的影响后，公司的销售费用率逐年下降，趋于行业平均水平。扣除二票制的影响后，2019年1月至6月的销售费用率低于行业平均水平。
医用骨科植入耗材企业冲科创板 3实控人2外国籍1位有外国永居权
三友医疗的主要业务是医用骨科植入耗材的研发、生产和销售。其主要产品是脊柱植入物耗材和创伤植入物耗材。
三友医疗没有控股股东。徐农、米迦勒·明艳流(刘严明)和樊祥龙(范祥龙)是三人联袂演出。他们是三友医药的共同实际控制人，分别持有三友医药发行前的17.41%、14.43%和9.19%的股份，总持股量为41.03%。根据徐农、迈克尔明艳流(刘严明)和樊祥龙(范祥龙)于2014年11月12日签署的《一致行动协议》，三人同意在三友医药相关董事会和/或股东(大)会议前就投票事宜充分沟通，并就相关决议达成一致。如有异议，应由一人进行内部投票，一票(需投赞成票或反对票)，以多数票的意见为准。
迈克尔·明艳流(刘严明)，法国国民，在中国永久居留，现任三友医学董事长兼首席科学家。徐农是中国国籍，在匈牙利有永久居留权。他目前是三友医疗的总经理兼董事。樊祥龙(DavidFan)(范祥龙)，美国公民，现任三友医疗董事、副总经理、董蜜。
三友医疗回应记者采访时说，虽然三名实际控制人员中有两名是外国人，但他们的长期居住地和工作地点都在中国。虽然徐农在匈牙利有永久居留权，但他仍然是中国国籍，他的长期居住地和工作地点是中国。三名实际控制人自从获得对发行人的控制权后，已经很长时间没有在国外居住了。所有三名实际控制人员都将全部时间和精力投入到公司的管理中，并取得了良好的效果。未来，三名实际控制人没有退出公司经营管理的计划或风险。
三名真正检察官的具体简历如下:
米迦勒·明艳流(刘严明):1957年2月出生，法国国籍，法国国立研究院材料与产业结构博士
徐农:1964年4月出生，中国国籍，匈牙利永久居民，骨伤硕士，EMBA。1985年7月至1995年12月，在浙江武义县中医院和浙江省中医院担任医生。1995年12月至1997年4月，任结迈(上海)医疗国际贸易有限公司区域销售经理，1997年5月至2008年4月，任上海亿达医疗器械有限公司总经理；2008年5月至2010年9月，他担任美敦力骨科器械有限公司脊柱部总经理，自2010年10月起，他一直担任公司总经理。自2011年1月起，任上海拓腾医疗器械有限公司执行董事兼总经理，自2014年5月起，任公司董事。
DavidFan(范祥龙):1969年9月出生，美国国籍，计算机与电子工程硕士，工商管理硕士。1999年6月至2002年8月，他担任联邦快递的高级项目分析师。2002年8月至2010年8月，他担任美敦力公司脊柱和生物材料部国际市场部高级经理。2011年6月至2014年4月，任上海拓腾医疗器械有限公司营销总监，自2014年5月起，任公司董事兼副总经理，自2018年1月起，任公司董事会秘书。
三友医疗计划登陆上海证券交易所科技创新委员会。拟公开发行的股份不得超过5133.35万股(不考虑本次发行的超额配售选择权)，占已发行股本的25%以上。超额配售不得超过本次发行新股总数的15%。本期三友医疗筹集资金净额为6亿元，其中2.27亿元用于“骨科植入物扩建工程”，1.08亿元用于“骨科产品研发中心建设工程”，7723.8万元用于“营销网络建设工程”，1.88亿元用于“补充营运资金”。此次发行的发起人是东方花旗证券。
三友医药此次选择的具体上市标准是科学创新委员会上市的第一个标准:“估计市值不低于10亿元，最近两年净利润为正，累计净利润不低于5000万元，或者估计市值不低于10亿元，最近一年净利润为正，营业收入不低于1亿元”。
2016年扣非净利为负
三友医疗近年来发展迅速。2016年，三友医疗的非净利润将为负。2016 -2018年和2019年1-6月，三友医疗收入分别为7500万元、1.4亿元、2.22亿元和1.61亿元。销售商品和提供服务的现金收入分别为9000万元、1.26亿元、2.05亿元和1.5亿元。
扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为-22200元、2735万元、5310.9万元和4377.94万元。经营活动净现金流量分别为1983.76万元、2153.75万元、197878万元和4288.18万元。
2019年1-9月，三友医疗实现营业收入2.55亿元，同比增长61.54%；母公司股东扣除非经常性损益后的净利润为6676.89万元，同比增长86.94%。增长的主要原因是公司主要产品脊柱植入物的销售快速增长。
根据三友医药招股说明书，公司预计2019年净利润约为9380万元，归属于母公司股东的净利润为9347.81万元，扣除后归属于母公司股东的净利润为8504.11万元。
3年时间里研发费用原地踏步销售费用翻番
2016-2018三年间，三友医药有限公司的研发保持不变，同期销售成本翻了两番多。2016-2018年和2019年1-6月，三友医疗研发费用分别为1228万元、1276万元、1331万元和885.72万元。同期，三位朋友的医药销售费用为2495万元，5074.48万元
三友医疗回复称，与同行业上市公司相比，该公司的销售费用率更高。主要原因包括:(1)公司处于快速成长时期，业务规模小于可比公司，营销推广投资相对较大；(2)受陕西、广东、安徽等地实行两票制的影响，公司直销配送业务模式的收入份额逐年增加。在这种模式下，公司的业务服务费随着收入规模的增加而大幅增加，而同行业的公司主要是基于分销模式，受两票制的影响相对较小。从2016年到2018年，扣除两票制的影响后，公司的销售费用率逐年下降，趋于行业平均水平。扣除二票制的影响后，2019年1月至6月的销售费用率低于行业平均水平。
2年应收账款增幅远超同期营收增幅
三友的医疗应收账款逐年大幅上升。去年上半年，三友医疗应收账款余额为1.4亿元，同期营业收入为1.6亿元，占营业收入的近88%。2016 -2018年和2019年1-6月，三友医疗应收账款余额分别为1100万元、5100万元、1.09亿元和1.42亿元。同期，营业收入分别为7500万元、1.4亿元、2.22亿元和1.61亿元。
三友医药应收账款增速远远超过同期收入增速。2017年1月至6月、2018年和2019年，三友医疗应收账款余额增长率分别为363.68%、113.69%和31.06%。2017年和2018年，三位朋友的医疗收入增长率分别为85.92%和58.83%。
三友医疗响应记者在采访中表示，从2017年开始，高价值医用耗材的两票制将在全国范围内陆续实施。公司积极响应国家政策，进行销售模式转变，在条件允许的情况下开始采用直销模式。与原来的分销模式相比，直销有两大变化。首先，产品的出厂价等于或接近入场价，所以制造商和医院的营业额很高。第二，在直销模式下，医院将从公司收取费用。由于医院收款周期长，交易金额高，应收账款余额大幅上升。
三友医疗认为，虽然医院的收款期很长，但总体来说信用还是不错的。自从公司采用直销模式以来，医院里就没有任何坏账。公司应收账款余额的增加并未对公司运营产生重大不利影响。公司应收账款的增长率高于营业收入的增长率，这是由于两者的基数不同。
三友医疗表示，截至2019年6月底，公司应收账款的85.45%来自直销客户。这些直销客户主要是医院，信用好，坏账风险小。此外，这些医院只在实际操作时购买公司的产品，没有协助公司提高业绩和“埋雷”的情况。
第一大客户欠款6000万
据《中国商报》报道，在应收账款不断上升的背后，一个不容忽视的问题是:三友医疗应收账款主要来自哪些客户？
根据三友医疗在回复询价信中提供的数据，2017年至2019年1月-6月，公司在直销分销模式下向前五名客户分别销售了3559.9万元、8942.3万元和6651.3万元，分别占主营业务收入的27.62%、40.54%和41.30%。该公司对主要直销和分销公司客户的销售额比例正在上升。
记者注意到，自2017年以来，三友五大医疗客户大多集中在陕西。其中，从2017年到2018年，公司的前五大客户都位于陕西省。今年上半年，厦门大学只有第一附属医院位于陕西省以外，销售额占2.6%
根据xi安宏会医院官方网站信息，Xi安宏会医院，又称陕西骨科医院，成立于1911年，是Xi安最早的公立医院，早在80年代就被誉为“全国三大骨科中心”之一。
对于Xi安宏会医院增加公司产品的使用，三友医疗指出，一方面，Xi安宏会医院整体运营量增加，另一方面，发行人的产品在治疗效果、产品质量、使用方便等方面得到了医生和患者的认可。临床医生对公司产品的依赖和选择是Xi安宏辉医院购买大量经销商产品的直接原因。
同时，三友医疗否认其对Xi红十字医院的销售依赖。三友医疗在回应记者采访时说，陕西省是全国第一个对高价值医用耗材实行两票制的省份。该公司在陕西省的主要公立医院客户，包括xi安宏辉医院，采用了直销模式。直销模式下的工厂价格比分销模式下的工厂价格高得多。因此，如果用货币来衡量，它将严重高估直销客户的比例。从销售额和扣除两票制影响后的收入来看，发行人对Xi红十字会医院的销售比例不到15%，前五名客户的比例也不到上述比例。该公司不严重依赖单一客户。
三友医疗表示，从排名来看，陕西省和xi安宏辉医院仍然是公司的重要业务领域和重要客户。公司将加强服务，进一步提高产品质量和技术水平，满足客户需求，并保持公司在陕西省和xi安宏辉医院业务的稳定增长。同时，公司还积极加强销售团队和营销网络建设，不断提升公司在其他省市和医院的知名度和服务水平，扩大产品销售。
毛利率超同行均值
三友医疗毛利率始终高于同行平均水平，三友医疗毛利率处于。2016 -2018年和2019年1-6月，三友医疗主营业务毛利率分别为75.89%、83.46%、89.24%和91.76%，而同行业上市公司平均毛利率分别为75.81%、72.09%、68.13%和71.45%。
三友医疗回应记者(Sanyou Medical Response Reporters)在接受采访时表示，国家目前正在对医疗器械实行两票制，制造商直接向医院或经销商销售，缩短医疗器械流程链，使产品出厂价格等于或接近住院价格，出厂价格较原分销价格有所上涨。这导致毛利增加。上述同行业公司由于产品不同、产品主要销售的省份不同、不同省份医疗器械实行两票制的进度不同，毛利率上升的过程与公司不同。
报告期内，公司主营业务毛利率逐年上升。主要原因是:一方面，公司的生产和销售规模逐年扩大，产品的单位成本因规模效应而下降；另一方面，自2017年以来，公司逐步采用直销和分销模式，相应的销售价格明显高于分销模式。随着直销和分销模式收入比例的增加，公司整体毛利率逐年增加。报告期内，公司毛利率及其增长真实准确。
带量采购至今未中标
根据《每日经济新闻》，医药领域最热门的话题无疑是近期的批量采购。一旦批量收购的结果公布，它们将直接反映在中标上市公司的股价中。
批量购买逐渐从化学药品和生物药品领域扩展到医疗器械领域。脊柱植入耗材作为三友医疗收入的主要来源，属于医疗器械领域。在——12018年，脊柱植入物耗材占公司总收入的92.75%。T
值得注意的是，三友医疗没有被要求参与安徽省18家医疗机构脊柱植入物的采购。三友医疗在回复询问时表示，此次批量采购对参与公司的要求是:经国家药品监督管理局批准，在中国内地销售，并列入安徽省医疗集中采购平台集中采购目录的高价值医用耗材制造商。但是，在实际操作中，此次收购只需要2018年18家医疗机构中份额相对较高的生产企业参与。但是，三友医疗有限公司不需要参与批量采购，因为其对上述18家医疗机构的总销售额相对较低。
数据显示，2018年和2019年上半年，三友医用脊柱矫形植入耗材的销量分别占公司在安徽总销量的3.02%和4.09%，目前在三友医用省销量排行榜上排名第八。公司的产品销售主要集中在陕西、江苏、浙江、广东、山东等地。(详情见下图)。
图片来源:2019年8月14日，陕西有关部门将开始集中采购高价值医用耗材，如前所述，三友医疗在全省销量很大。然而，在陕西购买的五种高价值医用耗材中，脊柱矫形植入物耗材不包括在内。
关于今后参与批量采购招标的计划，三友医药表示将提供竞争性报价，并尽最大努力争取中标，特别是在公司份额相对较高的地区(如陕西省、浙江省)，市场需求空间较大。答复还提到，根据安徽的采购数据，中国产品、进口产品的平均降价幅度和整体平均降价幅度分别为55.9%、40.5%和53.4%。根据
被黑龙江卫计委通报
公共信息，黑龙江省卫生计生委于2018年5月28日发布了《高值医用耗材生产企业不回复网上订单情况通报》，三友医疗是被通知的企业之一。
根据黑龙江省卫生计生委2018年5月28日发布的《关于对高值医用耗材生产企业不回复订单情况通报的公告》，三友医药因在2017年6月17日至2018年5月28日期间共12次未能及时回复医疗机构订单，被黑龙江省卫生计生委警告，要求立即整改，严格按照相关要求回复订单，并在2018年6月5日前向黑龙江省卫生计生委说明情况。
三友医疗反应记者表示，公司未能及时回复黑龙江省卫生计生委的原因是相关人员未能及时注意黑龙江省卫生计生委的通知要求。发现问题后，发行人已在《关于对高值医用耗材生产企业不回复订单情况通报的公告》发布前回复了全部协商订单，并按照黑龙江省卫生计生委的要求，于2018年6月5日前向黑龙江省卫生计生委提交了书面说明。此事并未对发行人在该地区的未来运营产生不利影响。
在因宣传不当而受到处罚的医疗纠纷中，医院要求增加一名共同被告。
根据招股说明书，在报告所述期间，三友医疗有一起行政处罚和一起正在进行的诉讼。
2017年11月24日，上海市嘉定区市场监督管理局发布《行政处罚决定书》(佳士健安子楚[2017)第142017002230号，认为三友医药公司的子公司在三友医药公司官方网站(http://www . sanyo med . com)的网站建设、运营和维护过程中进行了不当宣传，违反了《中华人民共和国反不正当竞争法》。责令托友医疗停止违法行为，消除影响，并给予从轻处罚，处1万元以下罚款。
诉讼中，自然人李霍林在景德镇市第三人民医院接受了骨折内固定。手术后，他的脚肿了，发炎了。手术后，x光显示钢板破裂了。2019年4月22日，他向景德镇提起诉讼
