《泰晤士报》记者黄佳祥表示，自深圳
2020以来，新成立的第三届董事会再次迎来了改革全面深化的重大突破。
"根据目前系统的登陆进度，估计所有的详细实施细则都将很快登陆(在一到两个月内)。因此，在2020年新的体制安排下，新的第三届董事会将进入高质量发展的新阶段。”1月5日，北京金昌川资本管理有限公司董事长、中国新三板研究中心首席经济学家刘萍安告诉《时代周刊》。
1月3日，中国证监会公开征求《公开募集证券投资基金投资全国中小企业股份转让系统挂牌股票指引（征求意见稿）》意见。
同日，全国中小企业股份转让系统有限责任公司(以下简称“全国股份转让公司”)发布了第二批6项业务规则。
随着新三板深化改革文件的陆续出台，上市公司也在争先恐后地为所选层的应用做准备。
1月2日晚，苏州中轴线(430418。OC)发布通知称，打算向未指明的合格投资者公开发行，并在选定的层级上市。这是第一家在2020年明确表示将进入精选层的新三板公司。
事实上，自从新三板全面深化改革启动以来，许多创新层面和基础层面的企业都已经宣布了它们对选拔层面的影响。此外，自2019年10月以来，选择留在新三板的公司数量大幅增加，许多新三板公司选择终止首次公开募股审查或撤回首次公开募股申请。
所有这些都与新三板改革和选择层的建立密切相关。
刘萍安告诉时代周刊，大约一半的创新企业满足了选择层的市场准入要求，许多企业目前正准备冲刺选择层。这是因为选择层的制度安排不仅解决了创新层高质量上市公司的大额融资需求，而且通过引入持续竞争交易制度为提高股票流动性提供了前提条件。更重要的是，创业板上市制度的安排极大地调动了创新层面的优质企业进入选择层面的积极性。
"在基础层也有许多高质量的上市公司。未来，更多的基础层公司将通过努力在进入选择层之前满足公开发行条件，进入创新层。”刘萍·安告诉《时代周刊》记者。
根据全国证券交易所公司的数据，截至1月6日，三板市场指数为990.16点，较深改正式启动日2019年10月25日的785.72点上涨26.02%，涨幅超过200点。
争夺选拔层
选拔层的建立是新三板深化改革的一个重点。根据《分层管理办法》，新的三层市场将形成“基础层-创新层-选择层”的三层市场结构。根据规定，在新的三级选择层上市一年以上的企业可以申请新的上市。
1月3日，中国证监会发布征求意见稿，规定了基金管理人对公共基金投资第三板新上市股票的要求和投资范围。股票基金、混合基金和债券基金可以投资新的三级精选股票。
刘萍安告诉《泰晤士报》记者，公共资金进入新三板是中国证监会为配合投资者适宜性管理制度的调整而采取的一项重要措施，为机构投资者大量进入新三板敲响了警钟。它不仅将增量资本引入市场，而且提高了资本质量，因为长期资本进入市场有利于上市公司创新资本的形成。更重要的是市场的示范效应。作为证券市场的主要机构投资者，公开发行基金将推动企业年金、社保基金等其他机构投资者以及个人投资者尽快进入新的三板市场。
岳凯证券认为，这将显著提高所选股票的流动性和价值公平性，使所选股票
上述两家公司均表示，国家证券交易所公司已出台一系列制度改革规定，这将有利于公司在资本市场的进一步发展。2020年1月3日，奥迪威(Audiway)和力达(Lidart)再次发布了针对所选层级的拟议申请的更正通知，声明他们将在合适的时间申请咨询和备案。
"新的第三板创新层企业将不可避免地触及选择层。这些公司在新的第三板上市，愿意留在创新层等待这一刻，等待选择层开放。”1月3日，银泰证券股份转让业务部总经理张科良告诉《时代周刊》。
张科良指出，选择层可以有相对较好的流动性，让企业有合理的估值，获得更好的融资条件。苏安讯士是2020年的第一家公司，我相信许多企业会陆续进入精选层。此外，选择层的门槛标准不高，给许多企业留下了空间和机会，这是一个非常好的开端。
1月5日，一位熟悉新三板创新层公司的人士告诉《泰晤士报周刊》记者，在新三板全面深化改革、建立选择层的消息传出后，公司已经宣布了选择层计划，并已经开始准备相关工作。
上述与新三板创新水平公司关系密切的人士指出，新三板原有的分层体系无法完全解决创新水平公司的股权融资问题，交易也不太活跃。选择层的建立使转让板变得可行，“小规模首次公开募股”也增强了投资者的信心，降低交易门槛也将吸引大量此前无法做到的投资者。公共资金的参与有利于股票价格的长期稳定。
不仅创新型公司计划申请选拔级别，基础型公司也开始采取行动。
2019年12月31日晚，汉斯科技(832714)也宣布了进军选择层的计划，成为首家宣布选择层的基层企业。
许多受访者告诉《泰晤士报周刊》记者，基层也有大量质量更好的公司，进入创新层和选择层并不难。
刘萍' an分析《泰晤士报》记者称，这些高质量的基层公司可能基本具备财务条件，而一些辅助条件满足创新水平的基本要求并不困难。
”过去，大多数基层企业不愿意进入创新层，因为进入创新层增加了成本，但没有获得相应的收益，也没有进入创新层的激励和动力。目前，由于新建立的选择层，各级差别化的制度安排存在明显差异，因此企业需要提升自己的层次。”刘萍·安告诉《时代周刊》记者。
上述新三板公司宣布对选择层的影响后，其股价均有不同程度的上涨。
其中，苏安讯士股价1月3日上涨22.99%，1月6日上涨5.19%。此外，许多被选中的创新型股票的股票估值也得到大幅修正，预计这些股票将会走强。
资本路径的多元化选择
2019年以来，新三板企业在资本市场的布局发生了显著变化。
首先，科技创新委员会诞生后，新三板公司成为科技创新委员会上市的新生力量。数据显示，在2019年，共有40家公司将从新的第三板转移到a股，其中12家将进入科学板。
随着创业板登记制度改革的推进，一些新的三板公司再次将目标对准创业板。自新三板深化改革以来，选择留在新三板的企业数量也大幅增加。
2019年11月，金达拉伊和仙林三威宣布撤回其科学委员会上市申请。其中，金达莱宣布终止科创董事会上市审查，引起了市场的广泛关注，市场消息称金达莱将转向新的三级市场
值得注意的是，这些已终止首次公开募股计划的新三板公司大多是创新型公司，其中许多符合特定级别的标准。业内人士认为，影响a股首次公开发行的不确定性比排队更大。在进入选择层后，选择登陆选择层或切换到a股可能更有吸引力。
一些新三板公司已经为这两者做好了准备。
汉斯科技在公告中表示，董事会基于公司对未来创业板市场改革预期的综合考虑，以及近期实施选定层级股权转让制度的计划，同意与首创证券签署《成都思晗科技股份有限公司与首创证券有限责任公司关于成都思晗科技股份有限公司公开发行股票并在沪深证券交易所上市或全国中小企业股份转让系统进入精选层保荐承销业务之全面合作协议》。
张科良认为有些企业选择创业板，有些选择科学创新板，有些选择选择选择层。这是中国资本市场改革的宝贵之处。它至少为中小企业提供了三条路径，哪一条适合它，它可以去哪一个板块融资和发行。
“目前，新三板的公司必须做好计划，正确理解自己，了解不同板的条件、要求和标准，并选择最适合自己的板。”张科良向《时代周刊》记者指出。
刘萍安还认为，在资本市场市场化改革的基础上，新三板公司目前面临更多选择。新三板公司应该选择哪一个细分市场，首先，必须清楚了解每个主要细分市场的上市条件以及由此产生的上市成本。此类成本不仅包括显性财务成本，还包括隐性机会成本(如上市时间长度)。其次，要客观公正地评价企业自身具备的条件，符合哪些市场上市条件，在切实做好工作的前提下，客观选择符合企业要求的资本市场。
(责任编辑:关静)
