2019年底，朱万平主编文铎终于传来天能力量提升的消息(00819，HK)。12月30日晚，泰能宣布其旗下的泰能电池集团有限公司(以下简称泰能)科技创新委员会的分拆已被上海证券交易所接受。或者受新闻影响，12月31日，天空能够高高地开放，一次飙升超过7%。
近日，天能股份也披露了招股说明书(申报稿)。2018年，天能股份收入达到358.63亿元，净利润(归属于母公司所有者的净利润，下同)超过12亿元。2019年上半年，公司收入207.56亿元，净利润4.68亿元，同比下降11%以上，资产负债率超过77%。
天能有限公司主要为电动自行车(又称电动车)提供动力电池。目前，铅蓄电池是公司的主要收入来源。今天，电动汽车越来越多地转向锂电池技术。天能铅电池产品的前景如何？
将核心资产分拆上市a股
将香港资产分拆上市a股并不新鲜。但天能电力分拆的特殊之处在于，该公司绝大部分资产必须被“收购”成a股。毕竟，天能股份是天能旗下最重要的资产。截至2018年底，天能电力总资产为166亿元，天能股份总资产为155亿元，约占前者的93%。
将90%以上的资产拆分成股份的计划几乎是又一次首次公开募股。为什么天堂会被驱使分裂回一个？这可能与香港股市估值偏低有关。截至2020年1月2日，香港泰能股票的动态市盈率仅为4.75倍，市盈率超过一倍。然而，科创银行的市盈率往往是几十倍甚至几百倍。
相比之下，浩海生物科技(06826，香港)领先。2019年10月底，浩海盛科(688366，sh)成功分拆上市，发行价格为每股89.23元。1月2日，浩海盛科的股价为每股90.98元，但即便如此，浩海盛科的股价仍比香港每股46.7港元高出逾一半。
天能公司此次首次公开募股计划为主要电池业务筹集约36亿元。这也有利于天堂的力量。截至2019年6月底，泰能的债务总额约为133.51亿元。如果分拆成功上市，天能股份和天能资产负债率都将得到优化。"分拆后，留在香港的业务也将进一步发展."1月2日下午，天能证券相关人士告诉记者《每日经济新闻》，在香港股市上市的业务也有一个相对清晰的发展计划，未来还会进一步发展。
铅蓄电池产品的前景如何？
如果你想登录科创办，天能的“科创”属性是什么？天能股份在招股说明书(申请稿)中表示，公司现已形成“铅蓄电池锂离子电池”双产品体系，涵盖动力、启动和停止、储能、3C和备用电池。
然而，上述天能股东也坦言:“目前，铅蓄电池是公司最赚钱的业务。”
2018年，天能股份总收入超过358亿元，其中铅蓄电池贡献约300亿元，约占83%。锂电池部门只贡献了大约4.3亿元。
主要产品涵盖多种电池的熊涛股份(002733，SZ)近年来在公告中反复声明:“随着国内劳动力成本和原材料成本的不断上升，国内铅电池制造的优势不断削弱，盈利能力近年大幅下降。”
专注于铅蓄电池的天能股份也受到外部因素的不利影响。2016年至2018年，天能主营业务整体毛利率下降，尤其是铅蓄电池业务。
另一方面，国内锂电池多年来一直在取代铅电池。天能股份可以看出，随着技术的进步，锂电池近年来也发展迅速，国产电动自行车的组装能力也有所提高。
“作为业内人士，我们并不乐观
记者《每日经济新闻》注意到，截至1月6日收盘，据报道，泰能股价为6.06港元，一天下跌1.46%。在过去五个交易日，累计涨幅约为12%。
(责任编辑:蔡青)
