1月2日，贵州茅台纸业《关于生产经营情况的公告》成为股价下跌的“导火索”。其股价也下跌了近10%，从2019年底的1183元降至1月6日的1067.3元。仅在三个交易日内，就出现了如此大的跌幅，这对于贵州茅台来说是罕见的。
贵州茅台发布的公告显示，经初步核算，2019年营业总收入约为885亿元，同比增长约15%。上市公司股东净利润达到405亿元，同比增长15%左右。该公司计划在2020年将其总营业收入同比增长10%。
无论是收入还是净利润，2019年同比增长15%，这在a股上市公司中并不算低。然而，对茅台来说，它显然有点超出市场的预期。历史数据显示，2016年至2018年，贵州茅台分别实现收入402亿元、611亿元和772亿元，同比分别增长51.99%和26.35%。净利润方面，2016年至2018年实现净利润167亿元、271亿元和352亿元，2017年和2018年分别同比增长62.28%和29.89%。值得注意的是，贵州茅台酒2018年的增长是建立在2017年大幅增长的基础上的。
2019年仅增长15%，明显低于市场预期。此外，贵州茅台的收入计划在2020年只会增加10%。如果这成为现实，贵州茅台的增长可能会疲软。那么，贵州茅台的业绩增长很可能会出现拐点，其股价也大幅下跌，正是在这一背景下。
自2017年a股成功“入市”以来，以贵州茅台为代表的白马股掀起了涨潮。相反，垃圾股、主题股或没有业绩支撑的股票已经开始了估值回报之旅。贵州茅台、格力电器、中国平安等白马股票继续上涨，并因业绩强劲增长而创出新高。但这一次，在贵州茅台宣布市场将对其2019年或2020年的业绩增长感到失望之后，许多投资者开始用他们的“脚”投票。客观地说，这也是资本追求利润的正常表现。
贵州茅台2019年度业绩增长出乎意料，一些股东建议上市公司通过提价刺激业绩。事实上，贵州茅台近几年的业绩增长，除了市场本身的强劲需求之外，还对其业绩增长起到了一定的作用。此外，即使在目前，贵州茅台的53度天妃茅台是市场上的紧俏商品。贵州茅台酒实际上是涨价的基础。此外，即使价格在一定范围内上涨，市场仍然可以接受。
“天妃茅台”系列产品。贵州茅台酒公司官方网站截图
然而，即使贵州茅台再次提价，并能通过提价来提高业绩，提价有“上限”这一事实也不容忽视。当价格上涨到一定水平时，就没有进一步提高的余地了。然后，如果销量不上升，业绩增长也会疲软，股票价格也会受到影响。
贵州茅台作为a股市场的“第一支高价股票”，是a股市场的一面旗帜。自2004年以来，即使在全球资本市场上，也很少成为牛市的推动者。然而，任何企业的绩效增长都可能遇到“上限”，并可能从增长到下降。只要任何一家公司在资本市场上市，它必定会受到市场的洗礼。然而，一些企业经过洗礼后会重新开始，而另一些企业可能会陷入困境。
在这方面，华谊兄弟很有代表性。2009年，华谊兄弟上市，成为创业板“二十八星”之一。上市后，华谊兄弟也取得了一些辉煌的成就，但近年来，由于行业低迷，华谊兄弟也开始经历收入下降和业绩损失。就股价表现而言，华谊兄弟目前股价在4.7元左右，与最高价32.13元相差甚远。
贵州茅台和华谊兄弟的业绩实际上告诉市场投资者，没有一家上市公司能够逃脱市场的洗礼。如果你投资任何一家上市公司，即使是贵州茅台，你也应该阻止它的股价“顶”出现，更不用说那些垃圾股和主题股了。
红星新闻签名作家
