石油价格一日游！欧佩克达成减产协议不足为奇，德州减产无法实现
经过四天的艰苦谈判，欧佩克最终达成了历史性的减产协议。欧佩克秘书长巴尔津说，新近爆发的肺炎疫情导致全球经济和石油需求下降，这要求欧佩克和非欧佩克产油国迅速做出果断反应。每个人都见证了国际合作和多边主义的胜利，这是欧佩克价值观的核心。
美国总统特朗普也对欧佩克协议相当满意。他在社交媒体上表示，停产协议的完成将在美国挽救数十万个工作岗位，并感谢俄罗斯总统普京和沙特国王萨尔曼帮助推动协议的签署。
然而，国际油价在亚洲早盘飙升8%后下跌，欧洲交易一度出现逆转。原油经纪商PVM石油联合公司的高级市场分析师塔马斯沃尔高在接受第一财经新闻采访时表示，降息的规模是各方的预期结果，但最后期限和效果都令人怀疑。显而易见，第二季度的减产规模不足以实现市场平衡，两个月后调整减产目标也有点操之过急。
减产协议效果存疑
在俄罗斯和沙特阿拉伯达成共识后，很少有人预料到削减产量的最终协议会如此困难。在9日举行的欧佩克和非欧佩克第九次部长级特别会议上，初步协议框架已经确认，欧佩克最初计划从2020年5月1日开始三轮减产。除了俄罗斯和沙特阿拉伯的250万桶配额外，成员国将在2018年10月的基础上减产22%。由于墨西哥的坚决反对，协议的签署被搁置了。
10日，二十国集团能源部长会议在沙特阿拉伯的主持下举行。谈判过程仍然坎坷。欧佩克前一天提出的让非欧佩克产油国每天减产500万桶的计划没有达成共识。美国提出的替代性减产的想法并没有解决墨西哥在欧佩克协议中的障碍。在会议的最后公报中，外界仍然难以看到削减的实质性内容。
经过几轮马拉松式的谈判，墨西哥最终节省了每天30万桶的产能。在12日的欧佩克会议上，停产协议进行了调整，从2020年5月1日开始第一轮停产，规模为两个月每天970万桶。从2020年7月至年底，减产规模降至每天770万桶，从2021年1月至2022年4月，减产规模为每天580万桶。欧佩克宣布，将继续在6月10日举行会议，以确定平衡市场所需的进一步行动。
尽管减产协议已经成为现实，但平衡市场不能仅仅依靠欧佩克的努力，非欧佩克产油国的参与也至关重要。值得一提的是，欧佩克在声明草案中提到，从5月1日开始，全球石油日产量将超过2000万桶，占全球供应量的20%。然而，这个数字从最终版本中删除了。
媒体援引消息人士的话说，欧佩克希望巴西、加拿大、印度尼西亚、挪威和美国将在减少产能方面做出每天400万至500万桶的贡献。然而，做到这一点并不容易。《第一财经》记者注意到，除了巴西国家石油公司在4月初宣布每天减产20万桶之外，其他国家没有宣布任何具体计划。其中，美国和加拿大更喜欢市场调整产能，而不是强制减产。在欧佩克实施减产计划后，挪威才表达了减产的最初愿望。
荷兰国际集团(ING)大宗商品策略师姚文玉对第一财经记者表示，减产协议仍难以解决当前原油市场的不确定性，如果没有美国的实质性参与，很难想象该协议的实际效果。在目前的市场环境下，说目前的低油价已经得到证实可能还为时过早，而且这种说法也是错误的
S&P全球分析主管克里斯米德吉利(Chris Midgely)认为，欧佩克削减1000万桶/日的产量不足以填补市场近期1500万至2000万桶/日的产能过剩，全球库存可能在5月份告罄。除非欧佩克采取进一步行动，否则很难获得持续有效的油价支撑。
高盛(Goldman Sachs)和瑞银(UBS)预计，欧佩克减产10%不会阻止布伦特原油在短期内达到每桶20美元的水平，因为疫情继续影响市场需求。
得州会主动减产吗
出于反垄断的原因，美国联邦政府没有考虑强制减产。美国能源部长丹布鲁伊尔赫特12日对媒体表示，欧佩克成员国实施强制性减产非常重要，但美国没有这样的减产体系。他预测，低油价将给美国造成160万至200万桶的生产损失。
事实上，美国对减产的态度也分为两类。与面临生存困难的页岩油生产商不同，埃克森美孚(Exxon Mobil)和雪佛龙(Chevron)等大型石油公司倾向于维持现状，价格和产量由市场决定。美国石油协会首席执行官迈克萨默斯反对美国参与任何减产行动。他认为市场是价格的最佳仲裁者。面对严重的供应过剩问题，减产并非万灵药。
油价的大幅下跌已经对美国的勘探和开采业务造成了严重损害。贝克休斯石油钻井周刊显示，上周美国活跃油井数量下降58口，至504口，这是连续第四周下降，也是自2016年12月以来的最低水平。生产能力开始松动。美国能源情报署称，截至4月3日的一周内，美国原油日产量下降60万桶，至1240万桶。
低油价导致许多高债务杠杆的能源公司面临破产和裁员，债券违约风险仍然很高。作为北达科他州前最大的石油生产商，惠廷石油公司成为油价暴跌的第一个受害者。本月1日，该公司宣布申请第11章破产保护，其股票被纽约证券交易所停牌。俄克拉荷马州页岩油经销商切萨皮克公司股价跌至0.17美元，仅为2015年高点的1%。据报道，该公司已寻求债务重组顾问的帮助，并已将其股票反向分割，以避免从纽约证券交易所退市。
沃尔高告诉第一财经新闻，市场不应该对截止协议期望过高。这无法阻止高成本页岩油公司在短期内面临的破产风暴，因为这些公司仍然难以通过融资工具从市场上筹集资金，现金流和债务压力正在逐渐压垮它们。现在最重要的是政府能及时提供援助。
作为美国最大的产油区和主要的页岩油产区，德克萨斯州已经收到了包括先锋自然资源公司在内的几家石油公司的限产请求。周二(14日)，监管机构得克萨斯石油和天然气监管委员会将举行讨论和投票。该委员会的三名成员之一瑞安西顿上个月会见了欧佩克秘书长巴津杜。他支持减产，并预测美国石油公司可以在未来三个月内“有机地”每天减产400万桶。
然而，委员会主席韦恩克里斯蒂安已经明确表示，他不会支持生产限制，相信这只会惩罚德克萨斯州的生产商，但不会迫使其他州的生产商减产。这是不现实的，后续监督存在技术困难。因此，德州很难做出限制生产的决定。
当美国总统特朗普在4月初会见能源行业企业代表时，大陆资源集团创始人兼执行主席哈罗德哈姆(Harold Hamm)提议采取激进策略，如石油关税，以应对市场波动。如果未来国际油价继续下跌，石油关税是特朗普政府保护其能源行业的潜在选择之一。
对此，姚文玉告诉第一财经记者，即使原油长时间处于低水平，美国政府也不太可能选择对原油进口征税。一方面，特朗普已经得到了沙特阿拉伯和俄罗斯媾和的结果。另一方面，关税似乎暂时将美国市场从当前的价格战中“隔离”，但对其社会经济的负面影响不可低估。
